Am vergangenen Freitag machte unser Format „Privatanleger vor Ort” zum zweiten Mal bei SAP Halt, einem der wertvollsten Unternehmen Europas. Und das an einem ganz besonderen Ort: dem Stadion der TSG Hoffenheim in Sinsheim. Gemeinsam mit Jonathan von Abilitato, dem SAP-IR-Team und dem Team der TSG haben wir einen spannenden Nachmittag mit Investorenpräsentation, einer ausgiebigen Frage-und-Antwort-Runde, exklusiven Einblicken in den sportlichen Einsatz der SAP-Lösungen und einer Arena-Tour auf die Beine gestellt.

Begrüßung & Einstieg

Direkt zum Kick-off ging es an den Spielfeldrand der PreZero Arena. Auch andere bekannte Blogger wie Sascha, Matthias, Lennard, Martin, Ben, Dimi und Franco aus der Finanz-Community waren vor Ort. Hier hieß es erst einmal ankommen und wer Lust hatte, konnte sich gleich auch noch beim Tore schießen ausprobieren.

Anschließend ging es dann auch schon weiter in den Presseraum, wo die Investorenpräsentation mit dem SAP-IR-Team auf uns wartete. Auf den Plätzen lagen TSG-Schals, ein SAP-Notizblock samt Kugelschreiber als kleine Geschenke bereit.

Die Agenda für den Tag umfasste sechs Stationen: Kick-off & Equity Story durch die SAP Investor Relations, eine Q&A-Runde gemeinsam mit dem IR-Team und Jonathan und mir, einen Vortrag zu „SAP x TSG: Co-Innovationen“ von Matthias Weber (SAP Global Sponsorships), die Fan-Journey mit André Neumeister (SAP-Projektmanager, TSG) und Dr. Sascha Härtel (Leiter Leistungsdiagnostik, TSG) zum Thema Player Performance Diagnostics, eine Arena-Tour mit Karim Mathis (Partnermanagement, TSG) sowie ein gemeinsames Get-together zum Abschluss.

Investorenpräsentation

Das IR-Team startete mit einer umfassenden Einordnung von SAP. Schon die allgemeinen Kennzahlen machten die Dimension des Unternehmens deutlich:

• 36,80 Mrd. EUR Umsatzerlöse 2025
• rund 110.000 Beschäftigte aus 158 Nationalitäten
• über 100 Entwicklungsstandorte weltweit
• 99 der 100 größten Unternehmen sind SAP-Kunden, ebenso 97 der 100 „grünsten“ Unternehmen
• über 40.000 Business-KI-Kunden
• 84 % des Welt-Handelsvolumens werden von SAP-Kunden generiert
• Nr. 2 der wertvollsten Unternehmen Deutschlands (Platz 5 in Europa)
• 2,50 EUR Dividende für 2025

Ein zentrales Thema war die Transformation in die Cloud, die die Wertschöpfung verändert: weg vom klassischen Lizenz und Wartungsmodell (OnPremise) hin zu wiederkehrenden Subskriptionserlösen.

KI-Transformation

Unter dem Titel „SAP’s KI-Transformation, das autonome Unternehmen realisieren und profitables Wachstum beschleunigen“ zeigte SAP seine Vision: Über die vier Dimensionen Produkt, Go-to-Market, People und Operations soll „AI-led growth“ entstehen. Kern ist die Entwicklung von isolierten KI-Lösungen hin zum autonom agierenden Unternehmen, getragen von drei Bausteinen:

• „Joule“ als neuer Interaktions-Layer, der Daten, Workflows und Agenten über SAP-Systeme hinweg zusammenführt.
• die SAP Autonomous Suite, basierend auf KI-Assistenten und -Agenten, die Aufgaben bereichsübergreifend ausführen.
• die SAP Business AI Platform als Fundament, das Kontext, einheitliche Geschäftsdaten und unternehmensweite Governance vereint.

Als „right to win“ nannte SAP das tiefe Prozess- und Branchenwissen (50 Jahre Branchenintelligenz im Knowledge Graph), Daten im richtigen Geschäftskontext sowie klare Regeln und Kontrolle für den sicheren KI-Einsatz „out of the box“.

Go-to-Market & Geschäftsmodell

Spannend war die Entwicklung des Geschäftsmodells weg von einem seat-based hin zu einem output-based Modell. RISE und GROW with SAP werden dabei zur „AI Deployment und Adoption Factory“:

• RISE with AI richtet sich an bestehende On-Premise-Kunden (Legacy-Modernisierung), mit Senkung der ERP-Migrationskosten um bis zu 35 %.
• GROW with AI zielt auf Neukunden mit Greenfield-Ansatz, u. a. mit über 20 KI-Assistenten „out of the box“ und schnellerem Time-to-Value, besonders im Mittelstand.

Ergebnisse 2025 & Kennzahlen

Die Zahlen für das Gesamtjahr 2025 im Überblick:

• Umsatzerlöse: 36.800 Mio. EUR (nach 34.176 Mio. in 2024)
• Cloud-Erlöse: 21.023 Mio. EUR, für 2026 werden rund 26.000 Mio. EUR erwartet
• Total Cloud Backlog: 77.290 Mio. EUR
• Non-IFRS-Betriebsergebnis: 10.419 Mio. EUR (2026e: 12.100 Mio. EUR)
• Operativer Cashflow: 9.156 Mio. EUR, Freier Cashflow: 8.239 Mio. EUR
• Ergebnis je Aktie (Non-IFRS): 6,14 EUR
• Kreditrating: A1 (Moody’s) bzw. A+ (S&P), jeweils mit stabilem Ausblick

Regional verteilte sich der Umsatz 2025 auf EMEA (46 %), Americas (40 %) und APJ (14 %); bei den rund 109.211 Mitarbeitern lag die Verteilung bei EMEA (45 %), APJ (29 %) und Americas (26 %).

Dividendenhistorie

SAP verfolgt eine nachhaltige Kapitalverwendung mit dem Ziel kontinuierlich steigender Dividenden. Die Ausschüttungsquote liegt bei mindestens 40 % des Non-IFRS-Konzernergebnisses nach Steuern. Die Dividende je Aktie ist seit 2015 (1,15 EUR) stetig auf 2,50 EUR für 2025 gewachsen. 2021 gab es zum Geburtstag von SAP zusätzlich eine Sonderdividende von 0,50 EUR. 🎂

Ausblick 2026

Für 2026 erwartet SAP Cloud-Erlöse von 25,8 bis 26,2 Mrd. EUR, Cloud- & Software-Erlöse von 36,3–36,8 Mrd. EUR sowie ein Non-IFRS-Betriebsergebnis von 11,9–12,3 Mrd. EUR. Der Free Cashflow soll bei rund 10 Mrd. EUR liegen. Beim Current Cloud Backlog wird eine leichte Abschwächung erwartet.

Aktie, Ratings & Analysten

Zum Stand 8. Juni 2026 notierte die Aktie bei rund 159,78 EUR. Auf Analystenseite überwiegt klar die Zuversicht: 13 Kaufempfehlungen stehen 1 Halten und 0 Verkaufen gegenüber. Das Kursziel-Konsens liegt bei 208 EUR (Spanne 190–290 EUR). Auch das Feedback der Sellside-Analysten und Investoren nach der Sapphire-Messe fiel überwiegend konstruktiv aus (u. a. J.P. Morgan, Morgan Stanley, Barclays, BofA, Citi und Evercore ISI).

Auf einer eigenen Folie fasste SAP mögliche Gründe für ein Investment zusammen: ein stark wachsender, breit diversifizierter adressierbarer Markt mit zusätzlichen KI-Wachstumsimpulsen; die „Stickiness“ von Daten und Prozessen mit loyaler Kundenbasis und Neukundengewinnung im Mittelstand über das Cloud-ERP; defensive Qualität mit hoher Cash-Generierung und hohem Anteil wiederkehrender Umsätze; sowie ein solider Dividendenzahler, der über Rückkaufprogramme Kapital zurückführt.

Q&A-Runde

Nach der Präsentation folgte die Fragerunde, in der offen und fundiert auf die Themen der Teilnehmer eingegangen wurde.

SAP im Sport: Co-Innovationen mit der TSG Hoffenheim

Nach einer kurzen Pause wurde es dann besonders spannend: Matthias Weber (SAP Global Sponsorships) gab einen Einblick, wie tief die SAP-Lösungen bei der TSG Hoffenheim in der Praxis verankert sind. Die Systemlandschaft des Vereins reicht von S/4HANA über die Analytics Cloud, Commerce Cloud und Customer Data Cloud bis zu Event-Ticketing und Customer Checkout im Merchandising und Catering.

Im Zentrum des sportlichen Einsatzes steht „SAP Sports One“, eine eigene Lösung, die laut Präsentation bei über 80 Vereinen und Verbänden in 18 Ländern und 4 Sportarten genutzt wird und 2017 mit einem German Design Award ausgezeichnet wurde.

Dr. Sascha Härtel (Leiter Leistungsdiagnostik) erläuterte, wie Trainings- und Matchdaten über Sensorik und Tools wie HELIX oder Footbonaut zusammengeführt und in der SAP Analytics Cloud ausgewertet werden, für optimiertes Team- und Individualtraining, Verletzungsprävention sowie Scouting und Talenterkennung. Bereits Julian Nagelsmann nutzte diese Werkzeuge in seiner Zeit bei der TSG. Ein Highlight war zudem die immersive Spielanalyse über die Apple Vision Pro, eine völlig neue Perspektive auf den Fußball.

Anschließend ging es zum Ortswechsel direkt in die Spielerkabine der TSG Hoffenheim: Ein Blick hinter die Kulissen, den man als Privatanleger nicht alle Tage bekommt.

Im Marketing setzt die TSG auf SAP Emarsys. Die Lösung steuert u. a. eine automatische Willkommensstrecke für neue Kontakte, persönliche Geburtstagsmailings, Erinnerungen bei Warenkorb-Abbrüchen und eine feingranulare Segmentierung, etwa Dauerkartenangebote für Vielkäufer oder Produktempfehlungen für Merchandising-Käufer. Künftig soll über SAP Customer Checkout sogar ein Loyalty-Programm bis an den Point of Sale personalisiert werden.

Arena-Tour

Anschließend führte uns Karim Mathis (Partnermanagement, TSG) durch die PreZero Arena und ermöglichte uns so einen Blick hinter die Kulissen des Stadions. Wir haben die Mixed Zone besucht, den Bereich in Sportstadien und Arenen, in dem sich Sportler und Journalisten direkt nach einem Wettkampf oder Spiel treffen. Anschließend ging es weiter in die Spielerkabinen.

Zum Abschluss durften wir schließlich auch noch auf den Rasen.

Essen & Networking

Dann gab es noch ein sehr leckeres gemeinsames Essen mit ausreichend Zeit für Austausch und Networking.

Auch die „KI-Fotobox“ erfreute sich großer Beliebtheit. Dort konnte man aus verschiedenen Motiven wählen und sich dann selbst in eine Fußballszene einbauen lassen.

Auch andere Blogger waren vor Ort und haben ihre Eindrücke zum Event geteilt:

• Bericht von Uwe bei LinkedIn

• Bericht von Martin bei X / Threadapp

Fazit

SAP zeigte an diesem Tag zwei Seiten: die eines Konzerns mitten in der konsequenten Transformation zu Cloud und KI – und die eines Partners, dessen Software bis tief in den Trainingsalltag eines Bundesligisten hineinreicht. Gerade diese Kombination aus Investorenpräsentation und gelebter Praxis in der PreZero Arena machte das Event so besonders.

Solche Vor-Ort-Besuche bleiben für mich der beste Weg, ein Unternehmen kennenzulernen: nah dran, mit eigenen Fragen und echten Gesprächen. Jonathan und ich danken dem SAP-IR-Team und der TSG herzlich und arbeiten bereits an den nächsten Terminen!

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