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Bezugsrechte-Lufthansa

Bezugsrecht | Lufthansa Kapitalerhöhung

Lisa Osada
von Lisa Osada

Hallo zusammen! Da mich sehr viele Fragen zur Kapitalerhöhung von Lufthansa erreichen, möchte ich hier einmal einen Artikel zur Erklärung verfassen. Bezugsrecht | Lufthansa Kapitalerhöhung.

Was sind Bezugsrechte?

Das Bezugsrecht ist das Anrecht auf neu ausgegebene Aktien. Es steht allen Aktionären zu, die bereits vor Beschluss der Kapitalerhöhung Aktionär waren.

Man spricht in dem Zusammenhang dann von “alten Aktien” und “neuen Aktien”. (Oder “jungen Aktien”.) Durch die Ausgabe neuer Aktien verringert sich das Stimmrecht und Unternehmensanteil der alten Aktien (Verwässerung), deshalb steht allen alten Aktionären ein Bezugsrecht auf neue Aktien zu.

Für die neuen Aktien gibt das Unternehmen einen sogenannten “Emissionspreis” aus. Die neuen Aktien gehen dann zu diesem Preis in Umlauf. Die Bezugsrechte sind dabei wie ein eigenes Wertpapier zu betrachten: Sie können genutzt werden, um die “neuen Aktien” eines Unternehmens zu kaufen. Wer neue Aktien kaufen will, benötigt also das Bezugsrecht. Wenn Investoren, die bisher keine Aktien hielten, trotzdem die neuen Aktien kaufen, so müssen sie vorher ein Bezugsrecht von einem existierenden Aktionär erwerben. Die Bezugsrechte können an der Börse genau wie Aktien gehandelt werden. (Beispielrechnung weiter unten.)

Bisherige Aktionäre erhalten dabei also ein Bezugsrecht auf diese neuen Aktien, um einen Wertverlust zu vermeiden und den Altaktionären die Möglichkeit zu geben, ihren prozentualen Anteil am Unternehmen und somit auch ihr Stimmverhältnis zu erhalten.

Die anteiligen Bezugsrechte der Altaktionäre werden anhand der Anzahl der Aktien die sie bereits besitzen ermittelt.

Beispiel

  • Preis, neue Aktien: 50 € pro Aktie
  • Aktueller Tageskurs der alten Aktien: 70€ pro Aktie
  • Preis des Bezugsrechts: 70 € – 50 € = 20 €

Bezugsrechte werden also für 20 € pro Stück gehandelt. Denn: gemeinsam mit dem Bezugsrecht kann man jetzt Aktien zu 50 € statt dem aktuellen Marktpreis von 70 € kaufen.

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Zwischen dem 22. September und dem 5. Oktober werden den Aktionären die neuen Aktien im Bezugsverhältnis 1:1 zu je 3,58 € angeboten.

Entsprechend dem Bezugsverhältnis von 1:1 ist jeder Inhaber einer bestehende Aktie der Gesellschaft zum Bezug von einer neuen Aktie zum Preis von 3,58€ berechtigt.

Um das ganze einfach auszudrücken:

Die Bezugsrechte werden euch “wie eine eigene Aktie”, also mit eigener WKN in euer Depot gebucht. Ihr habt durch diese Bezugsrechte dann die Option, euch für die neuen Aktien (zu je 3,58 €) zu entscheiden.

Die WKN der Bezugsrechte lautet: A3E5B5, die ISIN: DE000A3E5B58.

Diese Entscheidung teilt ihr eurer Bank mit der sogenannten “Weisung” mit.

Das bedeutet also, für je 1 Aktie die du besitzt kannst du 1 neue Aktien nachkaufen. (Weisung erteilen!) Heißt, z.B. für 50 Aktien (also 50 Bezugsrechte) kannst du 50 neue Aktien kaufen und besitzt dann insgesamt 100 Stück.

Alternativ kann man die Bezugsrechte separat verkaufen, denn diese werden auch an der Börse gehandelt. Wenn man bis zu einem bestimmten Datum keine Weisung erteilt hat, veranlasst die Bank entweder automatisch den Verkauf der Bezugsrechte, oder sie werden ohne Wert ausgebucht. NICHT aber eure bereits vorhandenen Lufthansa Aktien! Diese behaltet ihr, ihr müsst sie getrennt zu den Bezugsrechten betrachten. (Dazu weiter unten noch einmal mehr.)

Der Verkauf von Bezugsrechten bis zu einem Wert von 25,00 € ist z.B. bei der Comdirect* kostenlos. Ansonsten und auch für den Bezug neuer Aktien fallen die gewöhnlichen Gebühren an.

→ Wenn Du überhaupt nicht drauf reagierst, werden deine Bezugsrechte (als Comdirect Kunde) vollautomatisch für Dich verkauft. Das geht bei der Comdirect gebührenfrei, wenn deine Bezugsrechte weniger als 25 € Ertrag einbringen.

Bezugsrecht-Wert ermitteln

Eine Lufthansa Aktie kostete zum 21.09.21, Börsenschluss 8,37 €.

Die neuen Lufthansa Aktien werden jeweils 3,58 € kosten. Um diese zu erwerben, werden die Bezugsrechte benötigt, die folglich auch einen “eigenen Wert” haben. Damit soll sichergestellt werden, dass jeder bestehende Aktionär die Chance hat, seinen prozentualen Anteil, den er an der Gesellschaft hält, weiter aufrecht zu erhalten.

  • Kurs alte Aktien: 8,37 €
  • Bezugspreis junge Aktien: 3,58 €
  • Bezugsverhältnis 1 zu 1 – für 1 alte Aktien darf man 1 junge Aktien beziehen

Somit errechnet sich der theoretische Preis des Bezugsrechts wie folgt.

Preis Bezugsrecht =
(Aktienkurs (alt) – Preis neue Aktien) / (Bezugsverhältnis + 1) =
(8,37 € – 3,58 €) / ((1/1) + 1) =
4,79 € / 2 = 2,395 €.

Der neue Kurs plus der Wert des Bezugsrechts ergibt den alten Kurs. Eigentlich (!) sollten somit die Kurse im Verhältnis ungefähr gleich bleiben. Aktuell, 23.09.21 steht die Lufthansa Aktie bei 6,29 €, was zusammen mit einem BZR von 2,40 € den Wert 8,69 € ergibt.

Bezugsrechtshandel

Bezugsrechte (BZR) sind eigenständige Wertpapiere mit einer eigenen WKN/ISIN, die für einige Tage (ab Beginn der Bezugsfrist) automatisch in euren Depots liegen. Bei Lufthansa gilt ein “Bezugsverhältnis” von 1:1, also gibt es pro 1 alter Aktie 1 BZR gebührenfrei und kostenlos ins Depot gebucht. Das passiert zu Beginn der Bezugsfrist völlig automatisch. Gleichzeitig bekommt Ihr einen Brief in die Postbox mit allen Infos. Meist könnt ihr die Weisung dann auch direkt online erteilen. Ihr könnt die Bezugsrechte ausüben und neue Aktien beziehen. Denkt dann daran, genug Geld für die neuen Aktien auf dem Konto zu haben!

Ihr könnt die Bezugsrechte während des Bezugsrechtshandels aber auch verkaufen und zu Cash machen. In manchen Fällen werden die Bezugsrechte nicht genau reichen um eine gerade Anzahl an Aktien zu erwerben. Daher könnt Ihr Bezugsrechte dazukaufen oder verkaufen, um auf eine gerade Aktienzahl zu kommen. (Hier nicht der Fall.) Ergeben sich Restbeträge oder gebt Ihr der Bank keine Weisung, wird sie die Bezugsrechte am Ende des Bezugsrechtshandels verkaufen. Welche Gebühren hierfür anfallen, könnt Ihr bei Eurem Broker oder Eurer Bank erfahren.

Bedenkt dabei also:

Nach Durchführung der Kapitalerhöhung wird der Kurs der Lufthansa Aktie sinken, denn es fließt neues Kapital in das Unternehmen; es werden neue Aktien ausgegeben, die dann pro Stück weniger wert sein werden.

Typischerweise sinken die Aktien während der Bezugsfrist. Gehen wir davon aus, der Kurs der Lufthansa Aktie würde während der Bezugsfrist auf 3,50 € fallen sieht die obige Rechnung schon deutlich anders aus.

Wichtig: Auch BZR werden an der Börse nach Angebot und Nachfrage gehandelt. Der BZR-Kurs kann höher oder niedriger vom oben ermittelten sog. “fairen Wert” sein. Außerdem verändert sich der Lufthansa-Kurs ständig, also auch der „Preis“ der BZR.

Hier gibt es dazu auch noch einen ausführlichen Beitrag der Börse Frankfurt am Beispiel der Bayer Aktie.

Alle BZR, die nicht ausgeübt werden (weil es keinen Auftrag des Kunden gibt) werden am letzten Tag der Bezugsfrist i.d.R. von der Bank automatisch verkauft oder ausgebucht. Dann fallen beispielsweise bei der Comdirect nur Orderentgelte (Gebühren) an, falls der Ertrag mindestens 25 € beträgt. Beachte: Erfahrungsgemäß fallen die Aktien während der Bezugsfrist, und danach steigen sie wieder. Der vollautomatische Verkauf erfolgt also nicht selten zum tiefsten Kurs.

Steuern bei Verkauf von Bezugsrechten?

Erlöse aus dem Verkauf von Bezugsrechten werden steuerlich wie Kursgewinne / Dividenden behandelt und sind abgeltungssteuerpflichtig. (Es sei denn, ihr hattet die Aktien vor dem 1. Januar 2009 erworben. Dann sind die Verkäufe ggfls. steuerfrei – das solltet ihr im Einzelfall prüfen.)

Gebühren?

Nehmen wir wieder an, du hast 50 Lufthansa-Aktien und dementsprechend 50 Bezugsrechte im Depot. Zeichnest du die neuen Lufthansa-Aktien, beträgt dein Ordervolumen 50 x 3,58 € = 179 €.

Bei Comdirect* und Consors* wirst du z.B. also je nach Angebot die üblichen ~3,90-9,90 € bezahlen.

Es fallen aber meist keine börsenplatzabhängigen Kosten an.

Bei einem Verkauf der Bezugsrechte fallen ebenfalls die Orderkosten an, zusätzlich jedoch noch börsenplatzabhängige Entgelte. Bei der Comdirect sind das 1,50 € für eine Order an der Xetra-Börse und 2,50 € für eine Order an der Tradegate-Börse.

Rein gebührentechnisch betrachtet ist es also vermutlich klüger, die neuen Aktien zu zeichnen, als sie zu verkaufen. Wenn du bei der Kapitalerhöhung mitmachen willst, aber noch keine- oder nicht genügend Bezugsrechte besitzt, dann müsstest du über die Börse Bezugsrechte zukaufen. Beachte: Das wäre eine zusätzliche Transaktion, bei der erneut Kosten anfallen würden.

Weisung erteilen?

Je nach Bank unterscheidet sich die Vorgehensweise ein wenig, ich liste euch hier in den Beiträgen zur jeweiligen Bank nach und nach die Vorgehensweise am Beispiel von TUI auf:

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67 Gedanken zu „Bezugsrecht | Lufthansa Kapitalerhöhung“

  1. Hallo,
    ich habe folgende Frage: Ich habe Fristgerecht die Weisung erteilt und laut meinem Online Broker hat sie auch den Status „weitergeleitet“. Aber in meinem Depot sind Einzelaktien und Bezugsrechte immer noch einzeln aufgelistet. Ich finde leider keine Funktion, um die Bezugsrechte für Lufthansa-Aktien „einzulösen“. Oder werden die mit dem 05.Oktober automatisch umgewandelt?
    Danke im Voraus

  2. Hallo Zusammen,

    hat jemand noch einen Auszug von den möglichen Weisungsoptionen (trade Republic)bei der Kapitalmaßnahme von Lufthansa ?

    Hintergrund…. Ich bin mir sicher das ich einen Kauf von junger Aktien im 1:1 Verhältnis angewiesen habe… aber jetzt sehe ich das meine ganzen BZR einfach verkauft wurden.

    Ich hoffe jemand kann mir weiterhelfen

    Vielen Dank

    • Hey Tom,

      wende dich damit am Besten an den Support von TR! Ein Abonnent von mir hatte ein ähnliches Problem, den Support kontaktiert und dabei kam heraus, dass sich dort ein Fehler eingeschlichen hatte. (Wird seitens TR korrigiert.)
      Evtl. ist das bei dir auch der Fall.

      Liebe Grüße

    • Hi,

      nein – die Bezugsrechte sind dazu da um den „alten Aktionären“ keinen Nachteil zu bringen. Wenn die Frist bereits begonnen hat wurden die Bezugsrechte bereits ausgegeben und vom Kurs abgezogen. Normalerweise gibt es einen Stichtag, einen Tag bevor dir Bezugsrechte dann an die alten Aktionäre ausgegeben werden.

  3. Hallo,

    habe fristgerecht alle meine Bezugsrechte ausgeübt. In der TR App sehe ich aber immer noch die Lufthansa Rechte und keine neuen Aktien. Weiß jemand wann die Aktien eingebucht (und das Geld abgebucht) werden?

  4. Hi,
    zu welchen Kurs werden die neuen Aktien, die man mit den BZR erwirbt eingebucht?
    Mit den 3,58€ oder mit dem tagesaktuellen Preis der Aktie?
    Bei mir wurden die neuen Aktien mit 6,03€ eingebucht (dachte mit 3,58), aber gekauft für 3,58€??
    Unterschied ist dann natürlich der gesamte Einstiegskurs.
    Danke und Grüße,
    Chris

  5. Ist das richtig, dass Bezugsrechte der Lufthansa nur aus Deutschland gekauft werden konnten?
    Ich wohne in Österreich, hatte 240 Bezugsrechte in meinem Depot und konnte diese nicht kaufen. Lt meiner Bank war dies nur für Käufer mit Wohnsitz in Deutschland möglich. Verkauft wurden die Bezugsrechte von meiner Bank jedoch auch nicht. D.h. ich hatte davon weder das Geld vom Verkauf der Rechte, noch die Aktien, da ich diese selber nicht kaufen konnte.

  6. Am 30.09.2021 habe ich 300 BZR der Lufthansa gekauft.
    Ich besitze aber keine Aktien der Lufthansa.
    Eine Weisung habe ich nicht erteilt.
    Sind jetzt meine 573,30 € verloren?

    Rolf

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